03.05.2024 10:58
Отчет ConocoPhillips: ключевые моменты
ConocoPhillips (COP) представила нейтральную отчетность за первый квартал. Компания увеличила объем байбэка до $1,3 млрд. Низкие цены на газ продолжают оказывать негативное влияние на результаты. Во втором квартале давление на прибыль сохранится.
Снижение цен на газ привело к сокращению выручки, несмотря на рекордный уровень добычи. По итогам первого квартала выручка компании снизилась год к году на 6%, до $14,5 млрд (−5% кв/кв), в значительной степени из-за снижения средней цены реализации газа на 31% г/г, до $5 за тысячу кубических футов. Цена реализации нефти, наоборот, выросла на 1% г/г, до $78,4 за баррель (−3% кв/кв).
Общая добыча компании сохранилась на исторически рекордном уровне в 1,9 млн барр. нефтяного эквивалента в сутки / МБС (+6% год к году, без изменений кв/кв). Рост год к году был обеспечен покупкой активов в Канаде. 4 октября 2023 года ConocoPhillips закрыла сделку по приобретению 50%-ной доли TotalEnergies (TTE) в канадском проекте Surmont за $2,7 млрд денежными средствами. Сделка также предусматривает выплаты до $325 млн в зависимости от цены продажи добываемых углеводородов. Surmont представляет собой месторождение нефтеносных песков, расположенное в регионе Атабаска на северо-востоке провинции Альберта с добычей в 69 тыс. баррелей в сутки.
В 2024 году менеджмент прогнозирует добычу на уровне 1,91 – 1,95 МБС (+6% г/г).
Существенное давление на финансовые результаты продолжает оказывать газовый бизнес. Скорректированная прибыль компании по итогам квартала составила $2,4 млрд по сравнению с $2,9 млрд годом ранее (−16% кв/кв). Показатель в расчете на акцию составил $2,03 и оказался на уровне консенсуса. Падение цен реализации газа оказало негативное влияние на рентабельность, так как природный газ составляет около 44% в структуре добычи. На наш взгляд, давление на результаты COP из-за низких котировок газа продолжится во втором квартале 2024 года.
Сокращение выплат акционерам позволило остановить рост чистого долга. За квартал COP сгенерировала операционный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале в объеме $5,1 млрд (−10% г/г и −7% кв/кв). Объем капитальных затрат составил $2,9 млрд и остался без изменений г/г и кв/кв. Инвестиции компании в 2023 году составили $11,2 млрд (без учета сделок M&A). В 2024 году компания планирует проинвестировать $11 – $11,5 млрд.
Объем денежных средств и краткосрочных инвестиций на счетах ConocoPhillips на конец квартала составил $6,1 млрд (−$545 млн), чистый долг вырос всего на $25 млн, до $12,4 млрд. Соотношение чистого долга к прогнозному EBITDA 2024 составляет 0,5, что является приемлемым значением для сектора. В текущем году существенных объемов погашения облигаций не запланировано.
Планы компании предполагают снижение выплат акционерам. По результатам квартала ConocoPhillips сохранила базовый дивиденд на уровне $0,58 на акцию. Переменная часть дивиденда составит $0,2 (отсечка – 10 мая, выплата – 3 июня). Дивидендная доходность к текущим котировкам составит 2,6%.
За квартал ConocoPhillips увеличила объем байбэка до $1,3 млрд по сравнению с $1,1 млрд кварталом ранее. Количество акций COP в обращении сократилось на 0,8% кв/кв (−3,5% год к году). В 2023 году компания направила на байбэк и дивиденды $11 млрд, тогда как в 2022-м объем выплат составил $15 млрд. Плановый объем выплат акционерам в 2024 году составляет $9 млрд (6,3% от текущей капитализации).
«Мы нейтрально оцениваем результаты ConocoPhillips за квартал. На наш взгляд, бумаги COP имеют потенциал роста, а обратный выкуп акций окажет дополнительную поддержку бумагам. Однако снижение спроса на газ после окончания отопительного сезона будет давить на результаты компании в весенние месяцы», – комментирует Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.
Снижение цен на газ привело к сокращению выручки, несмотря на рекордный уровень добычи. По итогам первого квартала выручка компании снизилась год к году на 6%, до $14,5 млрд (−5% кв/кв), в значительной степени из-за снижения средней цены реализации газа на 31% г/г, до $5 за тысячу кубических футов. Цена реализации нефти, наоборот, выросла на 1% г/г, до $78,4 за баррель (−3% кв/кв).
Общая добыча компании сохранилась на исторически рекордном уровне в 1,9 млн барр. нефтяного эквивалента в сутки / МБС (+6% год к году, без изменений кв/кв). Рост год к году был обеспечен покупкой активов в Канаде. 4 октября 2023 года ConocoPhillips закрыла сделку по приобретению 50%-ной доли TotalEnergies (TTE) в канадском проекте Surmont за $2,7 млрд денежными средствами. Сделка также предусматривает выплаты до $325 млн в зависимости от цены продажи добываемых углеводородов. Surmont представляет собой месторождение нефтеносных песков, расположенное в регионе Атабаска на северо-востоке провинции Альберта с добычей в 69 тыс. баррелей в сутки.
В 2024 году менеджмент прогнозирует добычу на уровне 1,91 – 1,95 МБС (+6% г/г).
Существенное давление на финансовые результаты продолжает оказывать газовый бизнес. Скорректированная прибыль компании по итогам квартала составила $2,4 млрд по сравнению с $2,9 млрд годом ранее (−16% кв/кв). Показатель в расчете на акцию составил $2,03 и оказался на уровне консенсуса. Падение цен реализации газа оказало негативное влияние на рентабельность, так как природный газ составляет около 44% в структуре добычи. На наш взгляд, давление на результаты COP из-за низких котировок газа продолжится во втором квартале 2024 года.
Сокращение выплат акционерам позволило остановить рост чистого долга. За квартал COP сгенерировала операционный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале в объеме $5,1 млрд (−10% г/г и −7% кв/кв). Объем капитальных затрат составил $2,9 млрд и остался без изменений г/г и кв/кв. Инвестиции компании в 2023 году составили $11,2 млрд (без учета сделок M&A). В 2024 году компания планирует проинвестировать $11 – $11,5 млрд.
Объем денежных средств и краткосрочных инвестиций на счетах ConocoPhillips на конец квартала составил $6,1 млрд (−$545 млн), чистый долг вырос всего на $25 млн, до $12,4 млрд. Соотношение чистого долга к прогнозному EBITDA 2024 составляет 0,5, что является приемлемым значением для сектора. В текущем году существенных объемов погашения облигаций не запланировано.
Планы компании предполагают снижение выплат акционерам. По результатам квартала ConocoPhillips сохранила базовый дивиденд на уровне $0,58 на акцию. Переменная часть дивиденда составит $0,2 (отсечка – 10 мая, выплата – 3 июня). Дивидендная доходность к текущим котировкам составит 2,6%.
За квартал ConocoPhillips увеличила объем байбэка до $1,3 млрд по сравнению с $1,1 млрд кварталом ранее. Количество акций COP в обращении сократилось на 0,8% кв/кв (−3,5% год к году). В 2023 году компания направила на байбэк и дивиденды $11 млрд, тогда как в 2022-м объем выплат составил $15 млрд. Плановый объем выплат акционерам в 2024 году составляет $9 млрд (6,3% от текущей капитализации).
«Мы нейтрально оцениваем результаты ConocoPhillips за квартал. На наш взгляд, бумаги COP имеют потенциал роста, а обратный выкуп акций окажет дополнительную поддержку бумагам. Однако снижение спроса на газ после окончания отопительного сезона будет давить на результаты компании в весенние месяцы», – комментирует Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.