Отчет Dollar General Corporation: ключевые моменты

Сеть дискаунтеров Dollar General (DG) в третий раз подряд оправдала ожидания инвесторов по выручке и EPS за первый квартал 2024ФГ. Сопоставимые продажи выросли на 2,4% г/г, продемонстрировав заметное улучшение по сравнению с результатами предыдущего квартала (+0,7% г/г). Выручка увеличилась на 6.1%, до $9,92 млрд (гайденс отсутствовал, консенсус прогноз $9,89 млрд). Валовая рентабельность сократилась на 1,5 п.п., до 30,1%. Операционная прибыль составила $546 млн (-26% г/г), маржа 5,5% (-2,4 п.п.). Чистая прибыль составила $363 млн (-30% г/г), чистая маржа 3,7% (-1,8 п.п.). EPS составила $1,65, что выше гайденса ($1,50 – 1,60) и консенсус-прогноза $1,58.  

Однако комментарии менеджмента спровоцировали резко негативную реакцию рынка. Акции обвалились на 8,1%, что стало худшим однодневным падением с сентября 2023 года, достигли минимума за полгода. CEO Тодд Васос и CFO Келли Дилтс сообщили, что потребители проявляют осторожность, поэтому рентабельность находится под угрозой. Гайденс менеджмента по EPS в диапазоне $1,70 – 1,85 оказался заметно ниже консенсус прогноза $1,95. На весь год рост продаж составит 6-6,7%, сопоставимые продажи увеличатся на 2,0 – 2,7%. EPS ожидается в диапазоне $6,80 – 7,55 (без изменений).

«На наш взгляд, инвесторы слишком оптимистично прогнозировали улучшение ситуации у DG. Менеджмент не в первый раз обращает внимание на то, что сохраняется инфляционное давление на повседневный потребительский спрос (а сеть ориентирована, преимущественно, на низкобюджетных покупателей), поэтому не следует ожидать быстрых и высоких результатов. Чистя маржа обновила минимум с 2016 года, ухудшилась даже по сравнению с крайне неудачным предыдущим кварталом. Скорее всего, негативный тренд в котировках продолжится, среднесрочная цель – диапазон $100–110», – комментирует Георгий Ващенко, аналитик Freedom Finance Global.