11.08.2023 16:43
Public Storage представила отчет за второй квартал
Public Storage (PSA) представила результаты за II квартал 2023 года. Выручка, чистый операционный доход, EPS и Core FFO на акцию незначительно превысили консенсус-прогноз. PSA также обновила прогнозы на финансовый год, ожидая рост сопоставимой выручки, объема инвестиций, Core FFO на акцию, процентных расходов и чистого операционного дохода по новым объектам за пределами 2023 года.
Выручка компании за квартал увеличилась на 2.3% и составила $1,120 млн. Рост сопоставимой выручки составил 6.3% и оказался ниже ожиданий рынка на уровне 6.5%. Замедление роста сопоставимой выручки связано с падением заполняемости площадей на 2.1% г/г, которое было компенсировано ростом цен на арендованный (+8.3% г/г) кв. фут.
Спред между арендными ставками для новых и уходящих арендаторов продолжает расширяться за счет одновременного снижения арендной ставки для новых арендаторов и роста арендной ставки, применявшейся для уходящих арендаторов, а также дополняется ростом скидок, представляемых новым арендаторам в рамках маркетинговых акций. Данный эффект сглаживается ростом площадей, сдаваемых в аренду новым арендатором.
Чистый операционный доход по сопоставимым объектам оказался на уровне ожиданий рынка и составил $668 млн. Валовая маржа незначительно снизилась до 80.3% по сравнению с 80.4% во II квартале 2022 года из-за наращивания маркетинговой активности в онлайн-пространстве для привлечения арендаторов. Public Storage продемонстрировала эффективное управление другими издержками, сократив расходы на коммунальные услуги, оплату труда административного персонала и достигнув более умеренных по сравнению с выручкой темпов роста других расходов.
EPS составил $3.00 (-12.4% г/г и +13.0% кв/кв) и оказался выше консенсус-прогноза на 3.2%. Более скромная динамика EPS по сравнению с сокращением прибыли от операций с иностранной валютой (разовый фактор) и от неконсолидируемых дочерних предприятий, которое было компенсировано ростом прибыли по основной деятельности.
Финансовое положение Public Storage остается комфортным. На конец II квартала 2023 года соотношение чистого долга и привилегированных акций к EBITDA составляло 3.3х по сравнению с 3.7х годом назад. Покрытие фиксированных платежей EBITDA составляет 9.5х по сравнению с 9.2х годом ранее. Руководство PSA оценивает возможности по наращиванию долговой нагрузки для финансирования роста в $5 млрд (с учетом состоявшейся крупной M&A сделки).
Компания повысила нижнюю границу прогноза по сопоставимым выручке и чистому операционному доходу и Core FFO на акцию, однако ожидает замедление темпов роста сопоставимой выручки и чистого операционного дохода во II полугодии. Компания повысила прогнозы по инвестициям, фактически выполнив данный прогноз в результате приобретения Simply Storage LLC, однако Руководство не исключает возможность совершения иных сделок до конца года. PSA повысила прогнозы по чистому операционному доходу по несопоставимым объектам и по чистому операционному доходы по мере стабилизации новых объектов за пределами 2023 года. Компания также значительно увеличила прогноз по процентным расходам в связи с привлечением долга для финансирования сделки по приобретению Simply Storage LLC.
«Public Storage представила нейтральную отчетность, которая оказалась на уровне ожиданий рынка. Давление на результаты компании оказывает снижение заполняемости площадей, которое компенсируется совокупным ростом цен. Public Storage также вынуждена значительно снижать цены и предоставлять скидки для привлечения новых клиентов. Поддержку финрезультатам оказало лидирующее положение компании на рынке, что позволяет устанавливать более высокие цены. Дополнительный импульс бизнесу должен придать ввод новых объектов, в том числе сделка по приобретению Simply Storage LLC, которая уже выразилась в значительном росте прогноза по чистому операционному доходу за пределами 2023 года», – отмечает Дмитрий Парамонов, аналитик Freedom Finance Global.
Выручка компании за квартал увеличилась на 2.3% и составила $1,120 млн. Рост сопоставимой выручки составил 6.3% и оказался ниже ожиданий рынка на уровне 6.5%. Замедление роста сопоставимой выручки связано с падением заполняемости площадей на 2.1% г/г, которое было компенсировано ростом цен на арендованный (+8.3% г/г) кв. фут.
Спред между арендными ставками для новых и уходящих арендаторов продолжает расширяться за счет одновременного снижения арендной ставки для новых арендаторов и роста арендной ставки, применявшейся для уходящих арендаторов, а также дополняется ростом скидок, представляемых новым арендаторам в рамках маркетинговых акций. Данный эффект сглаживается ростом площадей, сдаваемых в аренду новым арендатором.
Чистый операционный доход по сопоставимым объектам оказался на уровне ожиданий рынка и составил $668 млн. Валовая маржа незначительно снизилась до 80.3% по сравнению с 80.4% во II квартале 2022 года из-за наращивания маркетинговой активности в онлайн-пространстве для привлечения арендаторов. Public Storage продемонстрировала эффективное управление другими издержками, сократив расходы на коммунальные услуги, оплату труда административного персонала и достигнув более умеренных по сравнению с выручкой темпов роста других расходов.
EPS составил $3.00 (-12.4% г/г и +13.0% кв/кв) и оказался выше консенсус-прогноза на 3.2%. Более скромная динамика EPS по сравнению с сокращением прибыли от операций с иностранной валютой (разовый фактор) и от неконсолидируемых дочерних предприятий, которое было компенсировано ростом прибыли по основной деятельности.
Финансовое положение Public Storage остается комфортным. На конец II квартала 2023 года соотношение чистого долга и привилегированных акций к EBITDA составляло 3.3х по сравнению с 3.7х годом назад. Покрытие фиксированных платежей EBITDA составляет 9.5х по сравнению с 9.2х годом ранее. Руководство PSA оценивает возможности по наращиванию долговой нагрузки для финансирования роста в $5 млрд (с учетом состоявшейся крупной M&A сделки).
Компания повысила нижнюю границу прогноза по сопоставимым выручке и чистому операционному доходу и Core FFO на акцию, однако ожидает замедление темпов роста сопоставимой выручки и чистого операционного дохода во II полугодии. Компания повысила прогнозы по инвестициям, фактически выполнив данный прогноз в результате приобретения Simply Storage LLC, однако Руководство не исключает возможность совершения иных сделок до конца года. PSA повысила прогнозы по чистому операционному доходу по несопоставимым объектам и по чистому операционному доходы по мере стабилизации новых объектов за пределами 2023 года. Компания также значительно увеличила прогноз по процентным расходам в связи с привлечением долга для финансирования сделки по приобретению Simply Storage LLC.
«Public Storage представила нейтральную отчетность, которая оказалась на уровне ожиданий рынка. Давление на результаты компании оказывает снижение заполняемости площадей, которое компенсируется совокупным ростом цен. Public Storage также вынуждена значительно снижать цены и предоставлять скидки для привлечения новых клиентов. Поддержку финрезультатам оказало лидирующее положение компании на рынке, что позволяет устанавливать более высокие цены. Дополнительный импульс бизнесу должен придать ввод новых объектов, в том числе сделка по приобретению Simply Storage LLC, которая уже выразилась в значительном росте прогноза по чистому операционному доходу за пределами 2023 года», – отмечает Дмитрий Парамонов, аналитик Freedom Finance Global.