Очет Wells Fargo & Company за третий квартал

Wells Fargo & Company (WFC) опередил консенсус-ожидания по выручке и прибыли за III квартал за счет сохранения импульса для процентных доходов и более сильной комиссионной выручки. Вместе с тем банку удалось сократить операционные убытки. Менеджмент в очередной раз улучшил годовой прогноз процентной прибыли.

Чистый процентный доход (NII) оказался сильнее ожиданий и практически не изменился в сравнении составил $13,1 млрд. Однако годовой рост замедлился до 8% с 29% в предыдущем квартале из-за ускорения роста процентных расходов и сокращения остатков по кредитам. Кредитный портфель сократился на 1% кв/кв, до $942 млрд, оказавшись ниже уровня прошлого года. Объем депозитов, наоборот, неожиданно увеличился на 1% кв/кв, до $1,35 трлн, что, однако отразило незначительный рост в сравнении с уровнями последнего года и позволяет ожидать дальнейший умеренный отток средств с вкладов в ближайшие кварталы. Чистая процентная маржа продолжила снижаться третий квартал подряд, на 6 б.п., до 3,03%, но превзошла консенсус-прогноз в 2,98%. Чистая выручка составила $20,86 млрд с ростом на 2% кв/кв и 7% г/г, превзойдя консенсус на уровне $20,09

Сильная динамика процентной прибыли позволила менеджменту вновь повысить прогноз по показателю до $52,2 млрд на конец года. Это предполагает рост на 16% г/г в сравнении с предыдущим ориентиром на уровне 14%, что также сильнее текущего консенсус-прогноза. Гайденс закладывает более сильную процентную прибыль в IV квартале – в размере $12,7 млрд. Впрочем, это предполагает сокращение на 3% кв/кв из-за ускорения роста процентных расходов. В ходе пресс-конференции с аналитиками менеджмент отметил неопределенность прогноза NII из-за неясности будущего тренда депозитов и роста стоимости их обслуживания.

Как и отчитавшиеся конкуренты, WFC продолжил наращивание резервов под кредитные убытки более медленными темпами, чем в предыдущие кварталы. Влияние на прибыль составило $1,19 млрд, на 30% меньше, чем во II квартале. Менеджмент отметил, что хотя экономика остается устойчивой, признаки замедления все-таки присутствуют. Так, остатки по кредитам сокращаются, а списания продолжают умеренно увеличиваться. Тем не менее, банк по-прежнему отмечает повышенные риски в сегменте коммерческого кредитования. Так, резервное покрытие было увеличено на $333 млн, большая часть из которых пришлась на кредитование коммерческой офисной недвижимости и кредитные карты. Чистые списания по кредитам (net charge-off, NCO) выросли на 11% кв/кв, до $850 млн, что более чем вдвое выше уровня прошлого года. Доля NCO в общем кредитном портфеле увеличилась также умереннее, с 0,32% до 0,36%. Примечательно, что доля чистых списаний по коммерческим кредитам сократилась с 0,15% до 0.13% за счет меньших списаний в коммерческих и промышленных займах, что позволило компенсировать увеличение списаний в сегменте кредитования коммерческой недвижимости. NCO в потребительском кредитовании выросли быстрее, с 0,58% до 0,67% из-за большего объема списаний по кредитным картам и автокредитовании.

WFC продолжает работу над контролем расходов в рамках плана реструктуризации. Операционные расходы сократились на 8% г/г, до $13,1 млрд, в основном за счет меньших операционных убытков. Коэффициент эффективность (соотношения расходов к выручке) остался на уровне прошлого квартала в 63%, что лучше, чем 73% годом ранее. Однако менеджмент в очередной раз увеличил прогноз по затратам с $51 млрд до $51,5 млрд на конец года без учета операционных убытков. Повышение связано с затратами на выплаты компенсаций и пособий сотрудникам. Банк сократил рабочие места на 3% кв/кв и 5% г/г и отмечает наличие возможностей для дальнейшего сокращения штата, что также приведет к дополнительным расходам в следующем году.

Чистая прибыль увеличилась на 65% г/г и 17% кв/кв до $5,45 млрд, EPS улучшилась до $1,48 в сравнении с $0,86 годом ранее. За счет этого показатели рентабельности капитала ROE и ROTCE продолжили восстанавливаться до 13,3% и 15,9% соответственно в сравнении с 8,1% и 9,8% на сентябрь прошлого года.

Непроцентные доходы выросли на 4% г/г, до $7,75 млрд за счет более высокой выручки от трейдинга, роста комиссий за инвестиционно-банковские услуги и увеличения комиссий за управление активами на фоне роста рыночных котировок. Частично это было нивелировано более низкими комиссиями за обслуживание депозитов и снижения доходов в ипотечном сегменте.

Коэффициент достаточности капитала CET-1 по итогам квартала поднялся на 3 б.п., до 11% 1 б.п, до 10,7%, превысив минимальное нормативное требование (было понижено 31 августе до 8,9%) на 210 б.п. В то же время банк более чем вдвое сократил темпы buyback – до $1,5 млрд после $4 млрд в предыдущем квартале. Банк планирует продолжить выкуп акций до утверждение новых требований к капиталу. По оценке менеджмента, в случае повышения нормативов, предлагаемого регуляторами, CET-1 будет превышать требуемый минимум на 50 б.п. С учетом недавнего повышения дивидендов темпы байбэка, скорее, будут поддерживаться вблизи $1-1,5 млрд.

«В целом, тенденции как в кредитом портфеле, так и депозитах были устойчивее и лучше, чем ожидалось за счет сильных позиций потребителей и бизнеса. Приверженность плану сокращения расходов, который, как ожидается продолжится вплоть до 2025 года позволяет улучшить рентабельность и создает основу для снятия ограничений на размер активов. Снижение рисков рецессии и вероятность завершения цикла ужесточения ФРС ослабит давление на акции банка. Однако полагаем, что текущий квартал отразит дальнейшее замедление кредитования в силу недавнего роста процентных ставок и замедления спроса со стороны потребителей, что отражено в ожиданиях сокращения процентной прибыли. Восстановление активности компаний на рынках капитала поспособствует восстановлению доходов инвест-банкинга в следующем году», — комментирует аналитик Freedom Finance Global Алина Попцова.