25.01.2024 13:52
Отчет Abbott Laboratories: ключевые моменты
Abbott Laboratories (ABT) отчиталась за IV квартал 2023 г. на уровне ожиданий инвесторов. Скорректированная прибыль на одну акцию составила $1,19, что совпало с консенсусом. Все сегменты, кроме диагностического, демонстрируют уверенный рост выручки.
Совокупная выручка в IV кв. оказалась выше ожиданий на 0,5%. Лучшую операционную динамику продемонстрировал сегмент медицинских устройств (+15,4% г/г) благодаря росту в лидирующих направлениях электрофизиологии (+21,2% г/г) и диабета (+20,7% г/г). Основным драйвером выручки сегмента остаются продажи устройства для мониторинга сахарного диабета FreeStyle Libre, выручка от которого превысила $1,4 млрд (+25,5% г/г) за минувший квартал. Отметим, что компания сообщает о таком же объеме выручки от продаж устройства, что и кварталом ранее, при этом оптимизм в комментариях менеджмента относительно рыночных перспектив устройства и его третьего поколения сохраняется. Мы ожидаем, что FreeStyle Libre останется одним из наиболее значимых драйверов выручки Abbott в 2024 г.
Рост в сегменте фармацевтики также является ярким пятном в отчете (+8,8% г/г). Менеджмент отмечает сильный спрос на продуктовый портфель. Однако положительная органическая динамика почти полностью компенсируется изменением валютных курсов, поскольку выручка сегмента генерируется преимущественно на развивающихся рынках.
Сегмент детского питания Abbott восстановил лидирующие позиции на рынке. Сегмент питания демонстрирует сильную динамику выручки (+13,9% г/г) преимущественно благодаря эффекту низкой базы предыдущего года в детском питании из-за отзыва некоторых брендов детского питания в 2022 г. Менеджмент сообщает, что ключевые бренды восстановили лидирующие рыночные позиции после возобновления производства. Во взрослом питании продолжает демонстрировать силу спрос на бренд Ensure.
Динамика выручки в сегменте диагностики слабая (+2,2% г/г). Рост в направлениях лабораторной диагностики и Point of Care был компенсирован снижением выручки в сегменте Rapid Diagnostics без учета тестов на COVID. Менеджмент объясняет такую динамику более поздним наступлением сезона простуды, что уменьшило спрос на тестирование на респираторные заболевания. Выручка от тестов на COVID достигла $288 млн за минувший квартал, что оказалось выше ожиданий, но негативный тренд сохраняется. Менеджмент не представил гайденс по выручке тестов на COVID в 2024 г., намекая на то, что результаты будут незначительными в масштабах бизнеса компании.
В IV квартале 2023 г. ключевые события продуктовой линейки медицинского оборудования Abbott были сосредоточены вокруг кардиологического и диабетического направлений. Приоритизация инвестиций в развитие и диверсификацию пайплайна стала закономерным ответом на сокращение рынка тест-систем для диагностики COVID-19. Abbott планирует закрепить позиции на высококонкурентном рынке электрофизиологического оборудования для лечения пациентов с различными типами аритмий, включая один из наиболее распространенных – фибрилляцию предсердий (atrial fibrillation, AFib).
В январе 2024 г. было объявлено о проведении первых процедур радиочастотной абляции (Pulsed Field Ablation, PFA) c использованием катетера нового поколения Volt в рамках предрегистрационного клинического исследования, проводимого в Австралии для получения устройством маркировки CE. В первой половине 2024 г. компания рассчитывает получить разрешение (Investigational Device Exemption, IDE) на клиническое исследование эффективности и безопасности Volt в тандеме с собственной системой визуализации EnSite X в США. В случае успеха клинических испытаний и положительного вердикта FDA Abbott придется конкурировать в растущем сегменте PFA с недавно одобренной системой от Medtronic (MDT), а также решениями от J&J’s (JNJ) Biosense Webster и Boston Scientific (BSX), также ожидающимися в ближайшие месяцы к выходу на американский рынок.
Помимо электрофизиологии, вторым ведущим драйвером развития кардиологического направления Abbott стали решения для пациентов, страдающих сердечной недостаточностью (heart failure, HF). В ноябре 2023 г. компания представила новые данные исследования ARIES, посвященного изучению аспектов оптимального ведения пациентов с механическим кардионасосом HeartMate 3, выполняющим роль искусственного левого желудочка у пациентов с тяжелой и терминальной HF. По данным наблюдения более 600 пациентов выяснили, что использование HeartMate 3 в комбинации с антикоагулянтами без добавления аспирина приводило к более чем 40%-ному снижению частоты кровотечений и связанных с ними расходов по сравнению с пациентами, которые получали аспирин и антикоагулянт. Таким образом, исследование ARIES достигло первичной конечной точки, подтвердив клинико-экономическую целесообразность использования HeartMate 3 у пациентов с HF.
Также осенью 2023 г. Abbott презентовала данные пилотного исследования TRILUMINATE у пациентов с недостаточностью трехстворчатого клапана (tricuspid regurgitation, TR), разделяющего правое предсердие и правый желудочек сердца. В рандомизированном исследовании TRILUMINATE продемонстривали эффективность и безопасность применения устройства TriClip для минимально-инвазивного транскатетерного восстановления трехстворчатого клапан по методу «край в край» (transcatheter edge-to-edge repair, TEER). Процедура TEER c использованием TriClip позволяет корректировать тяжелую регургитацию (патологический обратный заброс крови из желудочка в предсердие), тем самым существенно улучшая качество жизни и прогноз пациентов с TR. Полученные результаты повышают шансы получения одобрения FDA, что позволит расширить географию применения TriClip, уже включающую более 50 стран мира, включая страны Европы и Канаду.
Кроме того, компания опубликовала впечатляющие результаты EXPAND G4 – проспективного исследования системы MitraClip G4 для проведения TEER у 1100 пациентов с регургитацией митрального клапана (mitral regurgitation, MR). По данным наблюдений продолжительностью один год, снижение выраженности MR до умеренного уровня зафиксировали у 93% участников, при этом у 82% пациентов удалось добиться существенного снижения проявлений сердечной недостаточности до уровня, практически не ограничивающего нормальную физическую активность. Полученные результаты показали эффективность и безопасность использования MitraClip G4 у пациентов с различной анатомией клапанов сердца. Тем самым была подтверждена обоснованность включения процедуры TEER в американские клинические рекомендации 2022 AHA/ACC/HFSA Guideline, являющиеся основой для дальнейшего повышения частоты использования MitraClip G4 в рутинной клинической практике.
Системы непрерывного мониторинга уровня глюкозы FreeStyle Libre остаются одними из ключевых драйверов уверенного роста сегмента Medical Devices. Одно из последних инновационных решений линейки – сенсор FreeStyle Libre 2 Plus, который получил в 2023 году разрешение FDA на интеграцию с системами автоматической доставки инсулина (automated insulin delivery, AID). В начале 2024 года Abbott объявила о коммерческом запуске в США сенсора FreeStyle Libre 2 Plus в комбинации с ведущей AID-cистемой t:slim X2 от компании Tandem Diabetes Care (TNDM). Интеграция сенсора с системой доставки AID призвана обеспечить более удобную и точную коррекцию дозы инсулина, тем самым закрепив лидерующие позиции двух компаний на рынке пациент-ориентированных технологий контроля сахарного диабета.
Все группы расходов продемонстрировали снижение г/г, и рентабельность вернулась на допандемийный уровень. Менеджмент видит одну из возможностей для наращения рентабельности в росте доли бизнеса медицинских устройств в структуре выручки. Во многом это может быть обеспечено наращением продаж новых продуктов, вышедших на рынок в конце года.