15.07.2024 17:32
Отчет BlackRock: ключевые моменты
BlackRock, Inc. (BLK) отчиталась за II квартал 2024 года на уровне ожиданий. Компания продолжает наращивать финансовые показатели и активы под управлением, попутно улучшая операционную эффективность.
Рост выручки (+7,7% г/г, +1,6% кв/кв) был обеспечен увеличением объема активов под управлением, органическим ростом комиссионного вознаграждения, а также более высокими комиссиями за результат и ростом выручки от технологических услуг. Темп роста выручки ожидаемо замедлился по сравнению с предыдущим кварталом, однако в последующих периодах ожидается ускорение темпов роста. Компания продолжила улучшать показатели рентабельности бизнеса благодаря опережающему росту выручки и контролю за издержками и в противовес снижению прочих доходов и сохранению налоговых расходов на повышенном уровне. Операционная рентабельность составила 37,5% (+170 б.п. г/г и +130 б.п. кв/кв) до корректировок и 44,1% с учетом корректировок (+190 б.п. г/г и +160 б.п. кв/кв), что говорит о продолжающемся росте эффективности работы Компании. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 12% г/г, до $10,36 на акцию, превзойдя прогноз на 3,4%.
Совокупные активы под управлением (AUM) на конец квартала вновь переписали рекорд и достигли $10,65 трлн благодаря органическому росту и позитивной рыночной конъюнктуре. Ожидается сохранение позитивных двузначных темпов роста активов под управлением в ближайшей перспективе. Чистый приток в долгосрочные фонды снизился до $51,4 (по сравнению с $76 млрд кварталом ранее), а общий чистый приток, наоборот, вырос до $81,5 млрд (по сравнению с $57,2 млрд в прошлом квартале) за счет инструментов денежного рынка. Основные притоки приходятся на ETF, а оттоки – на индексные стратегии для институциональных инвесторов, наименее выгодный продукт с точки зрения соотношения активов под управлением и базовой комиссии. В разрезе продуктов позитивная притоки зафиксированы по всем направлениям, лидерские позиции занимают инструменты с фиксированным доходом и инструменты денежного рынка.
Руководство отмечает значительные возможности на рынках частного капитала, которые открываются в связи с планируемой сделкой по покупке GIP (+$100 млрд активов под управлением в сегменте частных инвестиций и удвоение базового комиссионного вознаграждения в сегменте) и Preqin (поставщик информации по рынкам частных инвестиций). В текущей структуре активов альтернативные инвестиции имеют наивысшее соотношение между базовым вознаграждением и объем активов под управлением, т.е. рост активов в сегменте частных инвестиций должен обеспечить опережающий прирост выручки.
Компания сохранила дивиденд за II квартал неизменным после его повышения в I квартале и отчиталась об обратном выкупе акций на сумму $500 млн по сравнению с $375 млн кварталом ранее.
«Мы полагаем, что BlackRock продолжит получать высокие притоки в инструменты с фиксированной доходностью, а интеграция GIP и Preqin обеспечит повышенный рост финансовых показателей. Акции BLK нейтрально реагируют на опубликованный отчет. Бумаги BLK с начала года (+3%) значительно отстали от отраслевого ETF XLF (+12%). Поступательный рост финансовых показателей и эффективности обеспечивает потенциал роста котировок BLK», – комментирует Михаил Парамонов, аналитик Freedom Finance Global.
Рост выручки (+7,7% г/г, +1,6% кв/кв) был обеспечен увеличением объема активов под управлением, органическим ростом комиссионного вознаграждения, а также более высокими комиссиями за результат и ростом выручки от технологических услуг. Темп роста выручки ожидаемо замедлился по сравнению с предыдущим кварталом, однако в последующих периодах ожидается ускорение темпов роста. Компания продолжила улучшать показатели рентабельности бизнеса благодаря опережающему росту выручки и контролю за издержками и в противовес снижению прочих доходов и сохранению налоговых расходов на повышенном уровне. Операционная рентабельность составила 37,5% (+170 б.п. г/г и +130 б.п. кв/кв) до корректировок и 44,1% с учетом корректировок (+190 б.п. г/г и +160 б.п. кв/кв), что говорит о продолжающемся росте эффективности работы Компании. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 12% г/г, до $10,36 на акцию, превзойдя прогноз на 3,4%.
Совокупные активы под управлением (AUM) на конец квартала вновь переписали рекорд и достигли $10,65 трлн благодаря органическому росту и позитивной рыночной конъюнктуре. Ожидается сохранение позитивных двузначных темпов роста активов под управлением в ближайшей перспективе. Чистый приток в долгосрочные фонды снизился до $51,4 (по сравнению с $76 млрд кварталом ранее), а общий чистый приток, наоборот, вырос до $81,5 млрд (по сравнению с $57,2 млрд в прошлом квартале) за счет инструментов денежного рынка. Основные притоки приходятся на ETF, а оттоки – на индексные стратегии для институциональных инвесторов, наименее выгодный продукт с точки зрения соотношения активов под управлением и базовой комиссии. В разрезе продуктов позитивная притоки зафиксированы по всем направлениям, лидерские позиции занимают инструменты с фиксированным доходом и инструменты денежного рынка.
Руководство отмечает значительные возможности на рынках частного капитала, которые открываются в связи с планируемой сделкой по покупке GIP (+$100 млрд активов под управлением в сегменте частных инвестиций и удвоение базового комиссионного вознаграждения в сегменте) и Preqin (поставщик информации по рынкам частных инвестиций). В текущей структуре активов альтернативные инвестиции имеют наивысшее соотношение между базовым вознаграждением и объем активов под управлением, т.е. рост активов в сегменте частных инвестиций должен обеспечить опережающий прирост выручки.
Компания сохранила дивиденд за II квартал неизменным после его повышения в I квартале и отчиталась об обратном выкупе акций на сумму $500 млн по сравнению с $375 млн кварталом ранее.
«Мы полагаем, что BlackRock продолжит получать высокие притоки в инструменты с фиксированной доходностью, а интеграция GIP и Preqin обеспечит повышенный рост финансовых показателей. Акции BLK нейтрально реагируют на опубликованный отчет. Бумаги BLK с начала года (+3%) значительно отстали от отраслевого ETF XLF (+12%). Поступательный рост финансовых показателей и эффективности обеспечивает потенциал роста котировок BLK», – комментирует Михаил Парамонов, аналитик Freedom Finance Global.