24.07.2024 15:59
Отчет Alphabet: ключевые моменты
Alphabet, Inc (GOOGL) отчиталась за II кв. 2024 г. лучше ожиданий как по выручке, так и по чистой прибыли. Google показала сильные результаты в большинстве направлений бизнеса, но темпы роста рекламных доходов YouTube не оправдали ожиданий. Рекламная выручка YouTube впервые за последний год показала темпы роста хуже, чем от поискового бизнеса, что вызвало опасения у инвесторов, которые на наш взгляд не совсем обоснованы. Более скромные темпы роста г/г рекламы на YouTube были преимущественно обеспечены эффектом высокой базы прошлого года и неблагоприятным изменением валютных курсов. Неуверенности инвесторам также добавили довольно общие комментарии менеджмента относительно перспектив монетизации ИИ и возвратности на инвестиции в этой области.
«На наш взгляд, менеджмент правильно формирует ожидания инвесторов отмечая, что на это потребуется какое-то время, а недостаточные инвестиции в данную технологию сейчас намного страшнее излишних вложений ресурсов. И вопрос монетизации скорее носит характер «Когда?», чем «Будет ли?». В связи с этим менеджмент также указал на временное снижение маржи в III кв. 2024 г. на фоне найма новых сотрудников, роста амортизационных отчислений из-за развития серверной инфраструктуры, а также сдвига запуска новых потребительских устройств (Pixel 9) на квартал раньше», – отмечает Сакен Исмаилов, аналитик Freedom Finance Global.
Облачный бизнес продолжает ускорение темпов роста, преимущественно за счет Google Cloud Platform и сервисов ИИ. Менеджмент пока что не стал давать прогнозов по более агрессивному росту CAPEX, и указал на уровни $13+ млрд в квартал. В целом же, сильный импульс роста бизнеса, успехи в монетизации ИИ, эффективный контроль затрат позволяют повысить финансовые прогнозы на 2024–2026 гг. Незакрытым фактором риска все еще остаются многочисленные претензии со стороны регуляторов, которые могут свести на нет весь позитив в отношении GOOGL. Несмотря на хороший отчет компании и в целом позитивную их оценку со стороны профессиональных участников рынка, на премаркете акции компании падают на 3,2%.
Выручка компании составила $84,7 млрд, увеличившись на 14% г/г. Ожидания по выручке за II кв. 2024 г. составляли $84,2 млрд. Рекламный сегмент выручки увеличился на 11,1% г/г, составив $64,6 млрд. Внутри рекламного сегмента поисковая система принесла $48,5 млрд, увеличившись на 13,8% г/г. Выручка от YouTube рекламы увеличилась на 13% г/г до $8,67 млрд, при ожиданиях $8,93 млрд. Видеохостинг сталкивается с возрастающей конкуренцией со стороны других видеоплатформ. Ожидания по выручке от YouTube рекламы на III кв. 2024 г., после объявления результатов, снизились с $9,16 млрд до $9,0 млрд. Выручка от подписок и устройств увеличилась на 14% г/г до $9,3 млрд. Выручка от облачных сервисов возросла на 28,8% г/г, составив $10,35 млрд, при ожидавшихся $10,2 млрд. Рост спроса на облачные сервисы поддерживается благодаря значительному спросу на инфраструктуру Искусственного интеллекта. Операционные расходы составили $57,3 млрд, увеличившись на 8,6% г/г. Себестоимость увеличилась на 11,3% г/г до $35,5 млрд, что немного выше ожиданий $35,3 млрд. Общая стоимость привлечения трафика (TAC) составила $13,39 млрд, увеличившись на 6,8% г/г. Ожидания по данному показателю составляли $13,51 млрд. Операционная прибыль возросла на 25,6% г/г до $27,4 млрд. Ожидания по операционной прибыли за II кв. 2024 г. составляли $26,3 млрд. Операционная маржа возросла с 29% за II кв. 2023 г. до 32% II кв. 2024 г.
При этом операционная маржинальность компании может снизиться в следующем квартале. После объявления результатов ожидания по себестоимости на III кв. 2024 г. возросли с $36,35 млрд до $36,48 млрд. Это связанно с планами менеджмента по расширению персонала и найма выпускников колледжей как новых сотрудников. Также у компании могут возрасти амортизационные отчисления из-за возросших инвестиций в техническую инфраструктуру.
Чистая прибыль компании составила $23,6 млрд, увеличившись на 28,6% г/г. Чистая прибыль на одну разводненную акцию составила $1,89 за акцию против $1,44 за акцию годом ранее. Ожидания по чистой прибыли составляли $22,9 млрд, а ожидания по чистой прибыли на одну разводненную акцию составляли $1,84. Свободный денежный поток составил $13,5 млрд, тогда как годом ранее этот показатель составлял $21,7 млрд. Снижение свободного денежного потока главным образом связанно с ростом капитальных затрат.
«На наш взгляд, менеджмент правильно формирует ожидания инвесторов отмечая, что на это потребуется какое-то время, а недостаточные инвестиции в данную технологию сейчас намного страшнее излишних вложений ресурсов. И вопрос монетизации скорее носит характер «Когда?», чем «Будет ли?». В связи с этим менеджмент также указал на временное снижение маржи в III кв. 2024 г. на фоне найма новых сотрудников, роста амортизационных отчислений из-за развития серверной инфраструктуры, а также сдвига запуска новых потребительских устройств (Pixel 9) на квартал раньше», – отмечает Сакен Исмаилов, аналитик Freedom Finance Global.
Облачный бизнес продолжает ускорение темпов роста, преимущественно за счет Google Cloud Platform и сервисов ИИ. Менеджмент пока что не стал давать прогнозов по более агрессивному росту CAPEX, и указал на уровни $13+ млрд в квартал. В целом же, сильный импульс роста бизнеса, успехи в монетизации ИИ, эффективный контроль затрат позволяют повысить финансовые прогнозы на 2024–2026 гг. Незакрытым фактором риска все еще остаются многочисленные претензии со стороны регуляторов, которые могут свести на нет весь позитив в отношении GOOGL. Несмотря на хороший отчет компании и в целом позитивную их оценку со стороны профессиональных участников рынка, на премаркете акции компании падают на 3,2%.
Выручка компании составила $84,7 млрд, увеличившись на 14% г/г. Ожидания по выручке за II кв. 2024 г. составляли $84,2 млрд. Рекламный сегмент выручки увеличился на 11,1% г/г, составив $64,6 млрд. Внутри рекламного сегмента поисковая система принесла $48,5 млрд, увеличившись на 13,8% г/г. Выручка от YouTube рекламы увеличилась на 13% г/г до $8,67 млрд, при ожиданиях $8,93 млрд. Видеохостинг сталкивается с возрастающей конкуренцией со стороны других видеоплатформ. Ожидания по выручке от YouTube рекламы на III кв. 2024 г., после объявления результатов, снизились с $9,16 млрд до $9,0 млрд. Выручка от подписок и устройств увеличилась на 14% г/г до $9,3 млрд. Выручка от облачных сервисов возросла на 28,8% г/г, составив $10,35 млрд, при ожидавшихся $10,2 млрд. Рост спроса на облачные сервисы поддерживается благодаря значительному спросу на инфраструктуру Искусственного интеллекта. Операционные расходы составили $57,3 млрд, увеличившись на 8,6% г/г. Себестоимость увеличилась на 11,3% г/г до $35,5 млрд, что немного выше ожиданий $35,3 млрд. Общая стоимость привлечения трафика (TAC) составила $13,39 млрд, увеличившись на 6,8% г/г. Ожидания по данному показателю составляли $13,51 млрд. Операционная прибыль возросла на 25,6% г/г до $27,4 млрд. Ожидания по операционной прибыли за II кв. 2024 г. составляли $26,3 млрд. Операционная маржа возросла с 29% за II кв. 2023 г. до 32% II кв. 2024 г.
При этом операционная маржинальность компании может снизиться в следующем квартале. После объявления результатов ожидания по себестоимости на III кв. 2024 г. возросли с $36,35 млрд до $36,48 млрд. Это связанно с планами менеджмента по расширению персонала и найма выпускников колледжей как новых сотрудников. Также у компании могут возрасти амортизационные отчисления из-за возросших инвестиций в техническую инфраструктуру.
Чистая прибыль компании составила $23,6 млрд, увеличившись на 28,6% г/г. Чистая прибыль на одну разводненную акцию составила $1,89 за акцию против $1,44 за акцию годом ранее. Ожидания по чистой прибыли составляли $22,9 млрд, а ожидания по чистой прибыли на одну разводненную акцию составляли $1,84. Свободный денежный поток составил $13,5 млрд, тогда как годом ранее этот показатель составлял $21,7 млрд. Снижение свободного денежного потока главным образом связанно с ростом капитальных затрат.