На фондовом рынке существует множество крупных и успешных компаний, акции которых долгое время остаются дешевыми, либо их цена практически не сдвигается с места. Часто они обделены вниманием широкого рынка, и порой зря. Такие компании могут оказаться недооцененными и принести солидную прибыль в будущем. Определить перспективы таких бумаг можно с помощью стратегии стоимостного инвестирования. О нем мы и расскажем в этой статье. 

Что это такое…

Стоимостное инвестирование (Value Investing) – это стратегия, которая позволяет выявить недооцененные акции. Обычно она основана на принципах фундаментального анализа. 

Инвесторы, использующие эту стратегию, считают, что рынок чрезмерно реагирует на хорошие и плохие новости. В результате акции сильно дорожают или дешевеют, но это не соответствует долгосрочным фундаментальным показателям самой компании – то есть реального бизнеса, который стоит за ценными бумагами. 

По своей сути стоимостное инвестирование заключается в поиске акций, которые даже на сильном бычьем рынке остаются недооцененными. Такая возможность может возникнуть, например, если рынок слишком эмоционально отреагировал на негативные новости о компании в моменте, и по акциям произошла большая спекулятивная распродажа. Только опытный стоимостный инвестор в этом случае может заметить, что цена акции довольно низкая по сравнению с её внутренней стоимостью, основанной на долгосрочных перспективах бизнеса.

«Отцом» стоимостного инвестирования стал небезызвестный Бенджамин Грэм.  Из-за того, что Грэм потерял весь свой инвестиционный портфель в результате краха фондового рынка в 1929 году, он разработал систему для определения внутренней стоимости акций, а не просто учитывал текущую рыночную цену этих акций.  Считается, что подходы, описанные в его книге «Разумный инвестор», и стратегию стоимостного инвестирования использовал в дальнейшем великий Уоррен Баффетт, чтобы заработать свое многомиллиардное состояние.

Что такое недооцененные акции?

Это акции, цена которых ниже их истинной – «справедливой» – стоимости. Акции могут быть недооценены по многим причинам, включая узнаваемость компании, негативные новости и обвалы рынка.

Ключевое допущение фундаментального анализа заключается в том, что рыночные цены со временем будут корректироваться, чтобы отражать справедливую стоимость акции. 

Но важно отметить: поиск недооцененных акций – это не просто поиск дешевых бумаг. Идея в том, чтобы искать акции, за которыми стоит действительно сильный и качественный бизнес. Именно такие акции в перспективе вырастут, потому что компания продолжит развиваться – тогда широкие группы инвесторов наконец её заметят, и их спрос отразится в росте цены.

Почему акции становятся недооцененными?

• Изменения на рынке: рыночные обвалы или коррекции могут привести к падению цен на акции даже тех компаний, у которых бизнес сохраняет силу и большой потенциал.

• Внезапные плохие новости: акции могут стать недооцененными из-за негативного информационного фона, а также экономических, политических и социальных изменений.

• Циклические колебания: акции некоторых отраслей плохо работают в определенные месяцы, это отрицательно влияет на цены.

• Несбывшиеся ожидания: иногда инвесторы могут распродать хорошие бумаги просто потому, что акции слишком долго не растут, как прогнозировалось. Хотя при этом факторы для ожидаемого роста могли не поменяться, и с компанией всё в порядке.

Как искать недооценённые акции

Для определения недооцененных акций и их истинной внутренней стоимости инвестору нужно погружаться в финансовую отчётность компании. Для начала можно бегло посмотреть на финансовые мультипликаторы и коэффициенты. Узнать о них больше можно в этих статьях:

Часть 1

Часть 2 

Затем нужно глубже разобраться именно в самих показателях компании по её финансовым отчётам:

• Бухгалтерскому балансу (Balance Sheet)

• Отчёту о прибылях и убытках (Income Statement)

• Отчёту о движении денежных потоков (Cash Flow Statement)

Всё это – фундаментальный анализ. Вкратце мы рассказывали о нём здесь: Что такое «Фундаментальный анализ»

Во всём этом можно ориентироваться на некоторые критерии, описанные в книге «Разумный инвестор», или выявить собственные. Например:

1) Нужно смотреть, чтобы у компании в течение минимум последних пяти лет росли выручка и чистая прибыль. 

2) Чтобы компания стабильно выплачивала и наращивала дивиденды на протяжении минимум 10 лет.

3) Чтобы валовая маржа компании была выше 40%, а маржа чистой прибыли – выше 20%.

4) Чтобы рыночная цена акции была меньше, чем величина приходящейся на нее доли чистых оборотных активов (рабочего капитала) корпорации, без учета размеров постоянных активов и после вычета всех обязательств.

Формула такова:

Цена акции < Текущие активы (Наличность + высоколиквидные ценные бумаги + запасы) - совокупные обязательства (включая привилегированные акции и долгосрочный долг).

Тут смысл в том, что в таком случае инвестор фактически ничего не платит за основной капитал (оборудование, здания и т.д.).

В общем, разных критериев может быть много. Научиться фундаментальному анализу вы можете на курсах Freedom Academy: https://ffin-edu.com

 

Плюсы и минусы

Стоимостное инвестирование имеет потенциал для высокой прибыли, поскольку сам метод вращается вокруг инвестирования в акции на основе фактической стоимости компании, а не текущей спекулятивной цены. 

Если оценка компании сделана правильно, инвестиционный риск сильно снижается. Стоимостное инвестирование – прекрасная возможность для тех, кто ищет долгосрочный инвестиционный план.

Недостатки стоимостного инвестирования:

• Нужно быть очень терпеливым, поскольку стоимостное инвестирование – это тип инвестиций, которые могут принести вам прибыль в будущем – возможно, в очень далеком.  Стратегия чаще используется инвесторами, которые придерживаются метода «купи и держи». Она не подойдет для краткосрочной торговли, а также внутридневной или высокочастотной торговли.

• Оценка фактической стоимости компании может быть сложной задачей и требует экспертных знаний о рынках и хорошего опыта.

• Подходящие компании часто довольно консервативные – по ним не стоит ждать быстрой взрывной доходности в размере десятков или сотен процентов.

Тема стоимостного инвестирования тесно связана со стратегией «противоположного инвестирования» (Contrarian Investing). О ней мы расскажем в следующей статье.